Faut-il réorienter l’épargne des Français vers les start-up ?

Les start-up françaises ont levé 1 milliard d’euros en octobre 2021, soit 57% de plus qu’à la même période l’année dernière, après un mois de septembre 2021 déjà exceptionnel avec 2 milliards d’euros levés. Une performance exceptionnelle.

Bref, les start-up françaises se financent aujourd’hui « facilement », avec des levées de fonds qui peuvent atteindre 100 millions d’euros. Le point positif de cet afflux d’argent, est que certaines structures peuvent afficher une ambition mondiale. D’autres, dont le business model demeure fragile, seront, mathématiquement, causes de perte pour les investisseurs.

Mais le constat est là : une dynamique forte de financement est enclenchée. La prochaine étape sera sa consolidation et une participation plus large au partage des risques et des gains de l’hyper croissance. Ce qui pose la question suivante : comment orienter l’épargne des Français vers ce capital -risque ? D’autant que la crise sanitaire a généré une sur-épargne des particuliers : depuis le début de la crise du Covid-19, les ménages français ont mis de côté environ 267 milliards d’euros, contre 111 milliards attendus hors pandémie.

Une des pistes à retenir est la proposition de création d’un livret Innovation par l’institut Montaigne. Standardisé dans ses règles de fonctionnement, simple d’utilisation, distribué par tous les grands réseaux financiers et entièrement défiscalisé, ce « Livret I » permettrait « d’accroître la mobilisation de fonds dans l’écosystème d’innovation français et européen, tout en familiarisant les épargnants individuels avec les opportunités de rendement de l’économie de demain ».

Se présentant sous la forme d’une enveloppe fiscale unique et standardisée, ce livret permettrait de placer jusqu’à 12 000 € d’épargne par individu majeur dans des valeurs mobilières, notamment d’entreprises non cotées. À l’image des livrets A et des livrets de développement durable et solidaire, il serait intégralement exempté de fiscalité sur le revenu et de prélèvements obligatoires aussi bien à l’entrée qu’à la sortie. Pour bénéficier des avantages fiscaux et sociaux, la durée minimale de blocage des fonds, à partir de l’ouverture, s’établirait à 5 ans, cette durée permettant des financements de suffisamment longue échéance pour les start-up tout en limitant fortement des comportements opportunistes d’optimisation fiscale de la part des investisseurs particuliers.

Ce livret Innovation aurait notamment pour but de lever un obstacle important sur la route qui mène l’épargne des particuliers vers les start up : la prise de risque. Celle-ci serait d’abord récompensée et favorisée par l’exemption totale d’imposition mentionnée précédemment. De plus, afin d’amortir la volatilité très forte des placements en capital-risque, seul un tiers des fonds serait effectivement placés en actions d’entreprises non-cotées.

Autre paramètre à retenir : l’enveloppe fiscale et réglementaire standardisée pourrait être distribuée et/ou gérée aussi bien par les réseaux bancaires (établissements de crédit), les réseaux d’assurances (entreprises d’assurance) ou les autres prestataires de services d’investissement agréés, lesquels compte tenu du caractère risqué de cet investissement, sans garantie de rendement, supposerait le plein respect de la réglementation MiFiD 250 et, en particulier, une démarche Know Your Client avant la souscription du Livret-I afin de s’assurer que l’épargnant dispose d’une pleine connaissance du produit, des risques de perte en capital associés et qu’il peut y faire face (« investisseur avisé »).